主流险企出手左侧布局 相中金融及周期行业

  尽管近期股指继续弱势震荡下跌，但多数受访的主流保险机构仍维持此前“政策底已至”的相对积极观点，并开始逐步“出手”，近期计划左侧布局金融及周期行业优质个股。
  “短期来看，考虑到内有通胀担忧，外有美联储加息等因素，预计9月份A股市场将面临压力测试。”一家保险资管公司研究员分析表示，若压力测试获得通过，近期可能会迎来短期风险释放后的“吃饭行情”。
  行业方面，多家主流保险公司认为，从PB-ROE角度来分析，金融、周期的部分行业，可以开始左侧布局，比如钢铁、银行等板块。同时，也会关注受宏观经济影响较小、现金流稳定的公用事业等板块。
  此外，从多家保险公司获悉，他们自月初以来一直看好军工板块，并持续增加配置比例。这一方面是因为军工行业的景气度明显回升，但估值仍处于历史最底部区间，基本面与板块走势背离；另一方面，军工板块还未被市场资金过多重视，存在蓄势发力的空间。与此同时，部分军工个股出现大股东增持行为，释放出公司股价被低估及管理层看好未来前景的积极信号。
  一家大型保险公司股票投资经理表示，总的来说，他们相对积极的投资情绪并未改变。“通胀上升，但可控。我们推算9月通胀数据大概率会因一些因素进一步上冲，但后续因基数等方面影响会逐渐回落，年内CPI通胀压力可控。”
  “当前政策底已率先确认，但市场底和经济底的确认还需要时间。但对于长期资金而言，当前点位已经处于战略配置区间。因此此时采取左侧交易的策略是明智的，成本相对较低，安全系数相对较高。”上述投资经理说。
  债券市场方面，上周后半周资金面边际收紧，一定程度上受到了正回购传闻和人民银行MLF投放量不及预期的影响。全周利率债震荡小跌，信用债表现相对好于利率债。除了3年至5年期债券外，其余期限信用利差普遍压缩。
  “8月进出口增速略超预期，叠加上周五美债暴跌，整体对债市影响偏负面。而通胀数据基本符合市场预期，数据公布后现券收益率短暂上行后回落、国债期货上涨，显示投资者对通胀的担忧有所缓解。”沪上一家保险资管公司固收团队研究员分析说，考虑到今年2月和7月CPI同比超预期均是受到旅游分项的扰动，9月临近中秋、国庆假期，需要防范旅游分项出现超预期增长，进而导致CPI超预期。
  “我们预计，短期债券收益率下行动力不足，债市可能会延续震荡盘整走势。”一家大型保险公司债券投资经理分析说。